Die Wirtschaft wappnet sich gegen die Folgen der Krise am Golf

Angesichts der unklaren Kriegslage rund um die Straße von Hormus ist nur eines gewiss: Die meisten Schiffe, die dort normalerweise verkehren, meiden die Route aus Risikoabwägungen. Da die Durchfahrt durch diese weltweit wichtige Wasserstraße praktisch zum Erliegen gekommen ist, nehmen die Auswirkungen auf die Weltwirtschaft von Tag zu Tag zu.

Wie schwerwiegend diese Auswirkungen sein könnten, hängt von der Dauer des Konflikts, dem Standort Ihres Unternehmens und dessen Geschäftstätigkeit ab. Verschiedene Regionen und Branchen werden in unterschiedlichem Maße betroffen sein. Auch wenn die Meerenge bereits morgen wieder uneingeschränkt passierbar wäre, hätte sich die globale Perspektive für das verarbeitende Gewerbe bereits erheblich verschlechtert.

Sollte die Meerenge weitere sechs Monate oder länger geschlossen bleiben, würden sich die wirtschaftlichen Auswirkungen erheblich verschärfen. Atradius arbeitet derzeit mit zwei potenziellen Konfliktszenarien, die weitgehend mit Referenzbewertungen von Quellen wie Oxford Economics übereinstimmen. Im weiteren Verlauf dieses Artikels werden diese beiden Szenarien sowie ihre Auswirkungen auf die Regionen und die Branchen untersucht, die am stärksten von Störungen betroffen sind.

Das Schlechte und das Schlimme: zwei Szenarien für den Golfkrieg

Unser Basisszenario geht von einem raschen Friedensabkommen und einem Ende der Blockade der Straße von Hormus im Mai aus. Selbst dann würde es Monate dauern, bis sich der Schiffsverkehr wieder normalisiert. In diesem Beispiel erreicht der Anstieg der Öl- und Gaspreise im zweiten Quartal seinen Höhepunkt und fällt danach stetig ab.

Im Gegensatz dazu geht unser Negativszenario von einer sechsmonatigen Sperrung der Meerenge und einer Eskalation des Konflikts aus, da die Verhandlungen ins Stocken geraten. Die USA verstärken ihre Angriffe auf die Energieinfrastruktur, und der Iran reagiert mit verstärkten Angriffen auf Öl- und Gasanlagen rund um den Golf. Die Förderkapazitäten für fossile Brennstoffe in der Region erleiden dauerhafte Schäden, und die Lieferketten für andere industrielle Vorleistungen stehen vor ernsthaften Störungen.

Inflation, Zinssätze und Einkommen

In beiden Szenarien ist die unmittelbare Folge ein Anstieg der Öl- und Gaspreise, was wir bereits beobachten können. Fossile Brennstoffe liefern Energie, sind aber auch wichtige Ausgangsstoffe für die nachgelagerte Produktion von Rohstoffen wie Düngemitteln, Chemikalien und Kunststoffen. Wenn die Preise für landwirtschaftliche Betriebsmittel steigen, steigen auch die Lebensmittelkosten.

Die Folge steigender Kraftstoff- und Lebensmittelpreise ist eine höhere Inflation, woraufhin die Verbraucher den Gürtel enger schnallen und weniger für Industriegüter und nicht lebensnotwendige Lebensmittel ausgeben. Wenn die Zentralbanken die Zinsen anheben, um den Inflationsdruck zu mindern, steigen die Kreditkosten. Dies wiederum verringert oder verzögert Unternehmensinvestitionen und überträgt die Belastungen auf Sektoren wie Maschinenbau und Investitionsgüter.

Dieser Teufelskreis wird durch die abkühlende Stimmung bei Verbrauchern und Unternehmen noch verstärkt. Das Vertrauen in die Wirtschaft schwindet, wenn die geopolitische Unsicherheit anhält.

Regionale Unterschiede bei den Auswirkungen

Die Länder im Nahen Osten werden am stärksten getroffen, da sie sowohl vom Verkauf fossiler Brennstoffe als auch von energieintensiven und exportorientierten Sektoren wie Chemie und Metall abhängig sind. Die Länder im asiatisch-pazifischen Raum (APAC), mit der bemerkenswerten Ausnahme Chinas, werden aufgrund ihres hohen Verbrauchs an Öl und Gas aus dem Nahen Osten ebenfalls stark betroffen sein. Die Wachstumsprognosen für den APAC-Raum wurden bereits deutlich nach unten korrigiert.

Europa ist ein weiterer bedeutender Abnehmer von Gas aus der Golfregion, auch wenn die Einbußen in seinen energieintensiven Sektoren nicht so stark ausfallen dürften. Russlands Invasion in der Ukraine hat eine Krise ausgelöst, die noch nicht überwunden ist. Aus diesem Grund geht unser Basisszenario davon aus, dass die Produktion in der Eurozone in diesem Jahr ausgehend von einem niedrigen Niveau um 0,2 % schrumpfen wird.

Die USA sind nicht immun gegen die Auswirkungen des Krieges, aber sie sind besser abgeschirmt als Europa oder Asien. In unserem Basisszenario erwarten wir für dieses Jahr ein Wachstum der Industrieproduktion in den USA um 1,6 %, dank billigerer heimischer Energie und allmählicherer Preisanstiege.

Dies sind erhebliche Auswirkungen, die jedoch durch eine rasche Lösung des Konflikts begrenzt würden. Sollte dies nicht geschehen, verschlechtert sich die Lage erheblich. In unserem Negativszenario schrumpft das verarbeitende Gewerbe im Nahen Osten und in der Eurozone um 5,7 % bzw. 1,9 %. Das Wachstum der Industrieproduktion im asiatisch-pazifischen Raum verlangsamt sich auf 2,6 %.

Branchen im Fokus

Unabhängig davon, wo auf der Welt sie angesiedelt sind, werden energieintensive Branchen am stärksten von dem Konflikt getroffen. Noch düsterer sind die Aussichten, wenn sie zudem auf Rohstoffe angewiesen sind, für die Öl und Gas als gängige Ausgangsstoffe dienen.

Verkehr auf der Überholspur

Der globale Verkehrssektor ist der größte Verbraucher von raffinierten Erdölprodukten und steht vor erheblichen Störungen. Derzeit erwarten wir für 2025 ein Wachstum der globalen Verkehrs- und Logistikleistung von 2,4 %, was 1,0 Prozentpunkte unter den Prognosen vor dem Krieg liegt. Unser Negativszenario würde das Wachstum auf null drücken.

Wasser
Der Seeverkehr ist direkt vom Krieg am Golf betroffen, da Schiffe, die die Straße von Hormus befahren, der Gefahr physischer Angriffe ausgesetzt sind. Der Nahe Osten ist ein wichtiger Logistikknotenpunkt, und die Seefrachtnetze, die Güter zwischen Asien und Europa transportieren, sind stark gestört. Die Versicherungskosten steigen als Reaktion auf das erhöhte Risiko. Ein anhaltender Anstieg der Ölpreise um 50 % – wie er kürzlich zu beobachten war – könnte die Seefrachtkosten um 15–20 % in die Höhe treiben. Die asiatischen Volkswirtschaften, die weit von ihren Abnehmern in Europa und den USA entfernt sind, werden am stärksten betroffen sein.

Unser Basisszenario geht davon aus, dass sich das weltweite Wachstum im Seeverkehr in diesem Jahr auf 2,2 % verlangsamen wird, nach einer Vorkriegsprognose von 3,5 %. Das Negativszenario sieht einen Rückgang um 0,6 % vor.

Luft
Die Fluggesellschaften warnen bereits vor möglichen Treibstoffengpässen, da die entscheidende Urlaubszeit auf der Nordhalbkugel näher rückt. Die Streichung von Flügen zur Dämpfung der Nachfrage könnte die einzige Option sein, sollten die Störungen anhalten. Unterdessen treiben steigende Ölpreise die Treibstoffkosten in die Höhe, was den Luftfrachtverkehr verteuert.

Wir erwarten für 2026 ein weltweites Wachstum des Luftverkehrs von 2,4 %, was 1,9 Prozentpunkte unter den Vorkriegsprognosen liegt. Das ist unser Basisszenario. Unser Negativszenario geht von einem Rückgang um 0,4 % aus.

Land
Der Landverkehrssektor sieht sich in einer ohnehin schon schwierigen Zeit mit höheren Treibstoffkosten konfrontiert. In vielen fortgeschrittenen Märkten schmälern harter Wettbewerb, Arbeitskräftemangel und hohe Löhne die Margen. In unserem Basisszenario würde das Wachstum mit 2,3 % um 0,9 Prozentpunkte unter der Prognose vom Februar liegen. In unserem Negativszenario würde das Wachstum vollständig verschwinden und durch einen Rückgang um 0,1 % ersetzt werden.

Die chemische Industrie ist stark betroffen

Die chemische Industrie ist ein energieintensiver Sektor und zudem auf Öl und Gas als wichtige Rohstoffe angewiesen. So deckt die Golfregion etwa die Hälfte des weltweiten Ethylenglykolbedarfs und fast 40 % des Methanolbedarfs, beides unverzichtbare Stoffe für die Herstellung von Kunststoffen und Industriechemikalien. Über diese Chemikalien wirken sich hohe Öl- und Gaspreise auf die Produktionskosten aus. Kunststoffhersteller, insbesondere in Asien, sind bereits mit Lieferengpässen konfrontiert.

In unserem Basisszenario wird das weltweite Wachstum der Chemieproduktion in diesem Jahr bei 0,6 % liegen, 1,6 Prozentpunkte unter den Erwartungen vor dem Krieg. Der Nahe Osten wird am stärksten betroffen sein (-3,7 %), gefolgt von Japan (-4,8 %) und der Eurozone (-2,4 %). Steigende Gaspreise verschärfen das seit langem bestehende Wettbewerbsproblem Europas. In den USA waren die Gaspreissteigerungen moderater, was die Wettbewerbsfähigkeit des Landes im Chemiesektor stärkt. Chinesische Produzenten setzen zunehmend auf Kohle.

Die Metallbranche unter Druck

Die Stromkosten machen 30–40 % der Gesamtkosten der Aluminiumproduktion aus. Aufgrund des unstillbaren Energiehungers wird sich das Wachstum der weltweiten Basismetallproduktion in diesem Jahr voraussichtlich auf 1,6 % verlangsamen – das sind 1,2 Prozentpunkte weniger als im Februar prognostiziert. Wie zu erwarten, wird der Nahe Osten am stärksten betroffen sein, mit einem massiven Produktionsrückgang von 13 % im Jahr 2026.

Innerhalb des Metallsektors gibt es Bereiche, die Anlass zu besonderer Sorge geben. Die Golfregion produziert 10 % der weltweiten Aluminiumproduktion, und ein Großteil davon wird durch die Straße von Hormus verschifft. Der Verlust dieser Lieferungen würde einen erheblichen globalen Preisschock auslösen. Selbst wenn der Krieg schnell enden sollte, kann die Wiederaufnahme der stillgelegten Produktion Monate dauern.

Auch Nickel- und Kupferproduzenten in Asien und Afrika dürften aufgrund der Bedeutung von Schwefel im Raffinationsprozess betroffen sein. Der Nahe Osten macht 24 % der weltweiten Schwefelproduktion und rund 50 % des Seehandels mit Schwefel aus. Am stärksten gefährdet sind indonesische Nickelraffinerien, die zu 75 % auf Schwefel aus dem Nahen Osten angewiesen sind.

Steigende Energiekosten verstärken den Druck auf die Metallproduzenten zusätzlich, insbesondere im gasintensiven Europa. Infolgedessen werden nachgelagerte Branchen wie die Automobil-, Luft- und Raumfahrt-, Bau- und Verpackungsindustrie mit steigenden Inputkosten konfrontiert sein.

Landwirtschaft und Lebensmittelindustrie stehen vor Wachstumsschwierigkeiten

Im März stiegen die Preise für Düngemittel um 26 %. Die Preise für Harnstoff und Ammoniak sind seit Beginn des Krieges um 65 % bzw. 40 % gestiegen. All diese Stoffe werden zur Steigerung der Ernteerträge eingesetzt, und der Nahe Osten ist für etwa 25 % der weltweiten Schwefelproduktion sowie rund 23 % der weltweiten Produktion von Harnstoff und wasserfreiem Ammoniak verantwortlich.

Höhere Düngemittelpreise werden sich im Laufe dieses Jahres in höheren Lebensmittelpreisen niederschlagen. Darüber hinaus wirken sich höhere Energiepreise auf jeden Schritt der Lebensmittelproduktion aus, von der Aussaat und Ernte bis hin zur Verarbeitung, Lagerung und zum Transport. Insgesamt könnten die weltweiten Rohstoffpreise für Lebensmittel in diesem Jahr um 8,5 % und im Jahr 2027 um 3,8 % steigen. Im Vergleich dazu lagen die Erwartungen vor dem Konflikt bei 0,7 % bzw. 2,5 %. Die Einzelhandelspreise könnten sogar noch schneller steigen.

Auf das Beste hoffen, auf das Schlimmste vorbereitet sein

Basisszenarien deuten auf erhebliche, aber begrenzte wirtschaftliche Auswirkungen hin. Ein länger andauernder Krieg von sechs Monaten oder mehr könnte zu physischen Engpässen bei Erdgas, Diesel und Kerosin führen, mit der Möglichkeit von Rationierungen. Eine Verknappung wichtiger Rohstoffe würde eine Reihe von nachgelagerten Branchen betreffen, von der Medizinprodukteherstellung über die Automobilindustrie bis hin zum Bauwesen und zur Verpackungsindustrie. In unserem Negativszenario dürfte kein Wirtschaftssektor unbeschadet davonkommen.

So weit ist es noch nicht. Hinter den öffentlichen Drohungen deutet vieles darauf hin, dass beide Seiten an einem raschen Ende des Konflikts interessiert sind. Die wirtschaftlichen Auswirkungen verschärfen sich mit jeder Woche, und Umfragen zeigen, dass die US-Öffentlichkeit wenig Lust auf einen langwierigen Konflikt hat. Doch obwohl weiterhin ernsthafte Hindernisse für ein dauerhaftes Friedensabkommen bestehen, wären grenzüberschreitende Unternehmen gut beraten, sich auf die eskalierenden Auswirkungen vorzubereiten, die unser Negativszenario vorhersagt, und gleichzeitig zu hoffen, dass unser Basisszenario das Schlimmste ist, was passieren kann.

Der Handel darf nicht zum Erliegen kommen. Wir sind weiterhin im gesamten Nahen Osten tätig und bieten unseren Kunden und Partnern Versicherungsschutz und Unterstützung. Die Entwicklungen in der Region werden durch eine eigens dafür eingerichtete Task Force genau beobachtet, sodass Entscheidungen auf der Grundlage szenariobasierter Bewertungen und nicht auf der Grundlage allgemeiner oder pauschaler Maßnahmen getroffen werden können. Die unternehmensspezifischen Fundamentaldaten variieren stark, und unsere Risikobewertungen spiegeln die Unterschiede in der Finanzkraft, den Geschäftsmodellen und den Risikominderungsfähigkeiten vollständig wider.

Atradius hat in den letzten Jahren viele komplexe Situationen erfolgreich bewältigt. Unsere Erfahrung zeigt, dass ein konsequenter Ansatz und die enge Zusammenarbeit mit Partnern, Maklern und Kunden der effektivste Weg sind, um Zeiten der Unsicherheit zu meistern.

Wenn Sie erfahren möchten, wie Sie Ihre eigene Kreditrisikostrategie stärken können, setzen Sie sich mit uns in Verbindung und lassen Sie sich zeigen, wie wir Ihnen helfen können, immer einen Schritt voraus zu sein.