Krieg im Nahen Osten: Aktuelle Lage und wirtschaftliche Auswirkungen

Die Aussichten für den Nahostkonflikt sind zunehmend schwer einzuschätzen. Die Spannungen in der Region haben sich verschärft, grenzüberschreitende Angriffe haben zugenommen, und Handelswege sind von Störungen bedroht. Märkte und Unternehmen tun sich schwer damit, einzuschätzen, wie weit diese Eskalation noch gehen könnte und inwieweit sie die Energieversorgung und die Wirtschaftstätigkeit beeinträchtigen könnte. Vor diesem Hintergrund der Unsicherheit stützt sich unser Ausblick nun auf zwei mögliche Szenarien. Sie unterscheiden sich vor allem darin, wie lange die Konfrontation andauert und wie stark sie die Energiemärkte und die regionale Wirtschaftstätigkeit beeinträchtigt.

Eine Krise am Scheideweg: Zwei Szenarien sind möglich

In unserem Basisszenario bleibt die Straße von Hormus bis Ende April praktisch gesperrt. Angriffe auf die Infrastruktur am Golf verursachen begrenzte Schäden, und die Störungen in der Straße von Hormus werden ab Mai schrittweise behoben. Der Schiffsverkehr ist mit gelegentlichen Unterbrechungen konfrontiert, was die Ölpreise in einen Bereich von 80–130 USD pro Barrel treibt. Der Hauptdruck lastet auf den Nicht-Öl-Sektoren in der Golfregion, wo die Wiederherstellung des Vertrauens möglicherweise mehr Zeit in Anspruch nehmen wird.

Unser Worst-Case-Szenario geht von einem viel längeren Konflikt aus, der sich über mehrere Monate erstreckt und das Risiko einer breiteren regionalen Verwicklung erhöht. In dieser Variante führen Versuche eines Regimewechsels in Verbindung mit einer Eskalation durch iranische Stellvertreter zu größeren strukturellen Schäden an den Öl- und Gasförderkapazitäten in der Golfregion. Anhaltende Versorgungsausfälle würden die Ölpreise auf 110–150 USD pro Barrel steigen lassen und einen tieferen und länger anhaltenden wirtschaftlichen Schock auslösen.

Niels de Hoog, Senior Economist bei Atradius, erklärt: „Wir bewegen uns nach wie vor im Rahmen unseres Basisszenarios, auch wenn die jüngsten Entwicklungen auf eine allmähliche Verschiebung hin zu den Abwärtsrisiken hindeuten, die im Worst-Case-Szenario enthalten sind. Die Angriffe im gesamten Golfraum haben sich verschärft und umfassen nun auch Angriffe auf kritische Öl- und Gasanlagen, was weiterhin Anlass zur Sorge gibt.“

Ölmärkte unter Druck, aber nicht außer Kontrolle

Eine der sichtbarsten unmittelbaren Auswirkungen der Krise war der starke Anstieg der Ölpreise. Dies spiegelt eine Kombination aus direkten Versorgungsunterbrechungen und wachsender Unsicherheit darüber wider, wie sich der Konflikt weiterentwickeln könnte. Nach Angaben unserer Abteilung für Wirtschaftsrisiken kamen mehrere Faktoren gleichzeitig zusammen, was die Spannungen am Markt verstärkte.

Erstens wird durch die faktische Sperrung der Straße von Hormus eine erhebliche Menge an physischen Lieferungen vom Markt genommen. Infolge der Sperrung der Meerenge und aus Sicherheitsgründen waren die Länder am Golf gezwungen, die Produktion einzustellen. Wenn einer der weltweit wichtigsten Energiekorridore zum Erliegen kommt, reagieren die Preise schnell.

Zweitens erhöhten direkte Angriffe auf Tanker und Energieinfrastruktur die operativen Risiken für Reedereien und Produzenten. Eine höhere Gefährdung bedeutet in der Regel höhere Kosten, knapperes Angebot und letztlich höhere Preise.

Schließlich trieben Anzeichen dafür, dass der Konflikt länger andauern könnte als ursprünglich erwartet, die Risikoprämie deutlich in die Höhe, da sich die Anleger auf die Aussicht auf anhaltendere Störungen einstellten.

Trotz des jüngsten Ölpreisanstiegs gehen wir weiterhin davon aus, dass die Auswirkungen auf den Energiemarkt insgesamt relativ begrenzt bleiben werden. Wie De Hoog erklärt: „Die meisten Ausfälle waren bislang auf Engpässe bei der Lagerung und vorsorgliche Abschaltungen zurückzuführen und nicht auf physische Schäden an der Infrastruktur. Das bedeutet, dass die Kapazitäten relativ schnell wiederhergestellt werden können, sobald sich die Lage stabilisiert hat. Die Golfstaaten sind mit erheblichen Reservekapazitäten in den Krieg eingetreten, was einen anhaltenden Preisanstieg unwahrscheinlich macht. Entscheidend wird sein, wie schnell sich der Tankerverkehr durch die Straße von Hormus wieder normalisieren kann. Wenn die Straße wieder geöffnet wird, könnte es mehrere Wochen dauern, bis der Verkehr wieder seine volle Kapazität erreicht, da die Schifffahrt sowohl Sicherheitsgarantien als auch Vertrauen benötigt, bevor sie den regulären Verkehr wieder aufnimmt.“

Ein langsameres Wachstumstempo

Die Krise dürfte das Wachstum in der gesamten Region belasten. In unserem Basisszenario erwarten unsere Ökonomen Abwärtskorrekturen von rund 0,4 bis 1,7 Prozentpunkten für die am wenigsten betroffenen Volkswirtschaften im Nahen Osten. Die Auswirkungen sind bei weitem nicht einheitlich. Für stärker betroffene Länder – wie Katar und Kuwait – könnte die Abwärtskorrektur zwischen 3,5 und 15,0 Prozentpunkten liegen. Wie De Hoog feststellt: „In einem schwerwiegenderen Szenario könnten die Auswirkungen auf das Wachstum in der gesamten Region unsere aktuellen Schätzungen übersteigen. Der entscheidende Punkt in unserer Basisschätzung ist jedoch, dass der Schock wahrscheinlich nur von kurzer Dauer sein wird und auf die Abschwünge im Jahr 2026 eine starke Erholung im Jahr 2027 folgen wird. Der Nicht-Öl-Sektor würde am stärksten betroffen sein, doch die meisten Volkswirtschaften dürften eine Rezession vermeiden und weitgehend widerstandsfähig bleiben, wobei eine solide Erholung erwartet wird, sobald sich die Bedingungen stabilisieren.“

Am stärksten gefährdet sind jene Länder, die auf eine ununterbrochene Öl- und Gasförderung oder einen reibungslosen Durchgang durch die Straße von Hormus angewiesen sind. Kuwait steht unter Druck durch erzwungene Ölkürzungen und Lagerkapazitätsgrenzen, die die Exporte einschränken. Katar, das in hohem Maße von LNG-Transporten durch die Meerenge abhängig ist, wäre besonders anfällig für jegliche Unterbrechung der LNG-Produktion, und iranische Angriffe haben seine LNG-Exportkapazität für die kommenden Jahre bereits um schätzungsweise 17 % reduziert. Die Vereinigten Arabischen Emirate würden eine durch den Dienstleistungssektor getragene Konjunkturabschwächung erleben, da der Tourismus nachlässt und ihre Rolle als Handelsdrehscheibe gestört wird. In Bahrain würden Stillstände in wichtigen Industrie- und Energieanlagen zu unmittelbaren Produktionsausfällen führen.

Anderswo fällt die Konjunkturabschwächung moderater aus. Ägypten, das außerhalb der Konfliktzone liegt, hat weiterhin mit höherer Inflation, erneuten Devisendruck und Unterbrechungen der Gasversorgung zu kämpfen. Jordanien spürt die Auswirkungen eher durch einen schwächeren Tourismus sowie Störungen im Handel und bei den Gasimporten als durch direkte Schäden. Oman wird durch alternative Handelsrouten, weniger Angriffe und einen offenen Luftraum abgeschirmt. Auch Saudi-Arabien profitiert von alternativen Routen und sieht sich hauptsächlich mit vorübergehenden Auswirkungen auf den Ölsektor konfrontiert, obwohl der Tourismus angesichts der erhöhten Unsicherheit zurückgehen dürfte.

Doch der Abschwung macht nicht an den Grenzen der Region Halt. In unserem Basisszenario ist die dämpfende Wirkung bereits deutlich zu erkennen: Das weltweite Wachstum geht von 3,0 % auf etwa 2,6 % zurück, während die EU von rund 1,3 % auf 1,0 % abrutscht. Bis 2027 lässt der Druck nach, wobei das weltweite Wachstum bei 3,0 % und das der EU bei 1,7 % liegt, was darauf hindeutet, dass keine weiteren Auswirkungen zu verzeichnen sind.

In unserem Worst-Case-Szenario verschiebt sich das Bild. Angesichts anhaltender Belastungen auf den Energiemärkten vertieft und verstärkt sich der Rückgang. Im Jahr 2026 sinkt das weltweite Wachstum auf rund 2,5 %, während die EU auf 0,6 % zurückfällt. Bis 2027 hält die Konjunkturabschwächung an, sodass das weltweite Wachstum bei 2,7 % und das in Europa bei 1,5 % liegt.

Theo Smid, Senior Economist bei Atradius, erklärt: „Die Inflation Punkt, über den Europa betroffen ist. Nach einem kalten Winter sind die Gasspeicher der EU auf rund 30 % ihrer Kapazität gesunken, wodurch die Union für die Auffüllsaison schlecht aufgestellt ist. Die Großhandelsgaspreise schlagen sich direkt in den Strom- und Verbraucherpreisen nieder und führen zu höherer Inflation und geringeren Verbraucherausgaben.“

Kurz gesagt: Die Dauer ist entscheidend. Ein kurzer, begrenzter Schock dämpft die Konjunktur, lässt die Erholung jedoch intakt. Ein längerer, intensiverer Konflikt belastet die Produktion stärker und hinterlässt tiefere wirtschaftliche Spuren.

Branchen, die die Auswirkungen zu spüren bekommen

In unserem Basisszenario gehört der Verkehrssektor zu den ersten, die den Schock zu spüren bekommen, wobei das Wachstum im Luftverkehr etwa 0,4 % unter den Erwartungen vor dem Konflikt liegt. Der Nahe Osten ist ein wichtiger Knotenpunkt für die weltweite Logistik, und der Konflikt stört sowohl die See- als auch die Luftfrachtrouten zwischen Asien und Europa. Die Luftfracht ist besonders betroffen, da ein erheblicher Teil der Transporte zwischen China und Europa normalerweise über den Golf verläuft. Angesichts umgeleiteter Routen und steigender Treibstoffkosten bleiben die Frachtpreise hoch, und die Risiken sind nach unten gerichtet. Am stärksten betroffen sind hochwertige und zeitkritische Güter wie hochentwickelte Elektronik, Arzneimittel und verderbliche Waren.

Das Transportvolumen im Seeverkehr dürfte um 0,3 % unter den Vorkriegsprognosen liegen. Die Sperrung der Straße von Hormus hat die Verfügbarkeit von Tankern drastisch eingeschränkt, während Nicht-Energie-Frachter bei der Rückkehr durch den Suezkanal weiterhin Zurückhaltung üben. Dank Überkapazitäten und der weit verbreiteten Nutzung der Route um das Kap der Guten Hoffnung ist das System widerstandsfähiger als während der Störungen im Jahr 2023, doch die höheren Ölpreise treiben die Betriebskosten der Schiffe in die Höhe. Treibstoff macht in der Regel 30–40 % der gesamten Betriebskosten aus, sodass ein anhaltender Anstieg des Ölpreises um 50 % die Frachtkosten um 15–20 % in die Höhe treiben kann. Asiatische Exporteure, die längere Transportwege zu ihren Schlüsselmärkten in Kauf nehmen müssen, werden die größten Steigerungen bei den Fracht- und Versicherungskosten zu tragen haben. Die europäischen Volkswirtschaften sind zwar sehr handelsorientiert, sehen sich jedoch einer geringeren Kostenbelastung gegenüber, da sie vom umfangreichen Handel innerhalb der EU profitieren.

Die gestiegenen Energiepreise treffen auch die chemische Industrie, die sowohl bei der Energieversorgung als auch bei den Rohstoffen stark von Öl und Gas abhängig ist. Die Golfstaaten liefern etwa die Hälfte der weltweiten Ethylenglykol-Exporte und fast 40 % des Methanols, beides unverzichtbare Rohstoffe für Kunststoffe und Industriechemikalien. Auf sie entfallen zudem rund 45 % der auf dem Seeweg transportierten Naphtha und mehr als 25 % wichtiger Kunststoff-Rohstoffe wie Styrol und Polyethylen. Lieferunterbrechungen setzen die Hersteller unter Druck, insbesondere in Asien, und das Wachstum der Chemieindustrie dürfte im nächsten Jahr um etwa 0,4 % geringer ausfallen als zuvor erwartet. Außerhalb des Nahen Ostens dürften die europäischen Chemieproduzenten am stärksten betroffen sein, da höhere Gaspreise die seit langem bestehenden Wettbewerbsprobleme im Vergleich zu China und den USA noch verschärfen.

Metalle, insbesondere Aluminium, sind ähnlichen Belastungen ausgesetzt. In der Golfregion wird etwa ein Zehntel der weltweiten Aluminiumproduktion erwirtschaftet, wobei ein Großteil davon über die Straße von Hormus transportiert wird. Eine länger andauernde Unterbrechung wäre nur schwer auszugleichen: Die Wiederinbetriebnahme stillgelegter Schmelzanlagen ist zeitaufwendig und kostspielig, und die Aluminiumproduktion ist äußerst stromintensiv. Strom macht in der Regel 30 bis 40 % der Produktionskosten aus, sodass höhere Strompreise die Schmelzanlagen dazu zwingen können, ihre Produktion zu drosseln, was das Angebot verknappt und die Preise in die Höhe treibt. Europäische Hersteller scheinen aufgrund des starken Anstiegs der Gaspreise am stärksten gefährdet zu sein. Steigende Aluminiumpreise werden die Inputkosten für wichtige Abnehmerbranchen wie die Automobil-, Bau-, Verpackungs- und Luftfahrtindustrie in die Höhe treiben.

Auch die Landwirtschaft bleibt davon nicht verschont. Die Lieferketten für Düngemittel sind anfällig, da Gas ein entscheidender Produktionsfaktor ist. Der Nahe Osten produziert etwa 25 % des weltweiten Schwefels sowie 23 % von Harnstoff, DAP und wasserfreiem Ammoniak. Etwa ein Drittel des Düngemittelhandels auf dem Seeweg wird über die Meerenge abgewickelt. Störungen bei LNG-Anlagen und auf Schifffahrtsrouten haben die Düngemittelpreise bereits in die Höhe getrieben, wobei Schwefel derzeit knapp ist. Viele asiatische Volkswirtschaften wie China, Indien, Thailand, die Philippinen, Vietnam, Pakistan oder Sri Lanka sind stark von Exporten aus der Golfregion abhängig und sehen sich mit dieser Verknappung in einem schwierigen Moment konfrontiert, da in den wichtigsten Reis- und Maisanbaugebieten die Aussaatzeit beginnt.

Über die Landwirtschaft hinaus ist auch Schwefelsäure betroffen, die für die Verarbeitung von Kupfer, Nickel und anderen Batteriemetallen unerlässlich ist. Eine anhaltende Unterbrechung des Verkehrs in der Straße von Hormus würde das Risiko einer Verknappung sowohl in den Düngemittel- als auch in den Batteriemetall-Lieferketten mit sich bringen und den Rohstoffmärkten zusätzlichen Druck auferlegen.

Überwachung und Anpassung

Letztendlich werden die Auswirkungen auf die Weltwirtschaft und die Finanzmärkte von der Dauer und Intensität des Konflikts abhängen. Trotz der Unsicherheit arbeiten wir im gesamten Nahen Osten weiterhin normal und gewährleisten die Betreuung und Unterstützung unserer Kunden und Partner. Wir beobachten die Entwicklung der Risiken im Zusammenhang mit den Handelskreditlinien unserer Versicherten in der Region, verfolgen die Entwicklungen genau und sammeln Informationen aus verschiedenen Quellen, um sicherzustellen, dass unsere Reaktionen präzise und kontextspezifisch bleiben.